一、行情回顧
本（2017）年2月底，隨著印度棉價(jià)堅(jiān)挺以及美農(nóng)周度出口資料偏好的影響下，再加上美元走犟的影響，美棉呈現(xiàn)小幅震盪偏犟。中國(guó)國(guó)內(nèi)方面，在拋售儲(chǔ)備棉臨近、現(xiàn)貨堅(jiān)挺以及美元走犟的共同影響下，中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格亦出現(xiàn)反彈。
二、國(guó)際棉花市場(chǎng)分析
1、美國(guó)棉市銷售成長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新預(yù)期，2017/18年度美棉種植面積為1，150萬(wàn)畝，較前一年度增加14%，高于NCC（美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)）之前成長(zhǎng)9.4%的預(yù)期。另外總產(chǎn)量預(yù)期為370萬(wàn)噸，增加0.2%。消費(fèi)74萬(wàn)噸，增加8%。出口287萬(wàn)噸，增加4%，為近7年來最高水準(zhǔn)。期末庫(kù)存113萬(wàn)噸，增加8%。2017/18年度全球消費(fèi)量預(yù)估將連續(xù)第三年超過產(chǎn)量，全球期末庫(kù)存預(yù)期減少131萬(wàn)噸。
2、全球市場(chǎng)棉花出口數(shù)據(jù)亮眼。本年度以來，國(guó)際市場(chǎng)被美棉出口數(shù)據(jù)震驚。根據(jù)USDA的統(tǒng)計(jì)，截至2月9日，2016/17年度美國(guó)棉花簽約銷售量累計(jì)達(dá)到241.3萬(wàn)噸，同比增加90.5萬(wàn)噸，成長(zhǎng)60%，完成USDA預(yù)測(cè)的86%，高于前一年度同期的75%。待裝運(yùn)數(shù)量為107.5萬(wàn)噸。美國(guó)棉花裝運(yùn)量累計(jì)達(dá)到133.7萬(wàn)噸，增加55.2萬(wàn)噸，完成USDA預(yù)測(cè)的47%，高于前一年度同期的39%。要完成USDA的出口預(yù)測(cè)，今后美棉周平均裝運(yùn)量和簽約量?jī)H需分別達(dá)到4.3萬(wàn)噸和1.6萬(wàn)噸。
三、中國(guó)棉市分析
1、總體供應(yīng)略有下降。根據(jù)中國(guó)棉花資訊網(wǎng)12月最新調(diào)查顯示，2016年中國(guó)全國(guó)棉花種植面積預(yù)計(jì)為3，937萬(wàn)畝。2016/17年度中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)在475萬(wàn)噸左右。2016/17作物季棉花播種面積3，376.1千公頃（5，064.2萬(wàn)畝），比2015年減少420.5千公頃（630.8萬(wàn)畝），下降11.1%;中國(guó)全國(guó)棉花單位面積產(chǎn)量1，582.5公斤/公頃（105.5公斤/畝），較2015年增加106.5公斤/公頃（7.1公斤/畝），提高7.2%;中國(guó)全國(guó)棉花總產(chǎn)量534.3萬(wàn)噸，較2015年減產(chǎn)26萬(wàn)噸，下降4.6%。庫(kù)存方面，1月，新棉加工、檢驗(yàn)進(jìn)度明顯減緩，受春節(jié)因素影響，月下旬基本暫停。棉花企業(yè)因擔(dān)心儲(chǔ)備棉投放而加大銷售力度；紡織企業(yè)採(cǎi)購(gòu)依然謹(jǐn)慎，多數(shù)按照慣例適當(dāng)增加了原料庫(kù)存。棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，月末商業(yè)庫(kù)存量較上月資料有所下降。
2、進(jìn)口方面變化不大。本年度棉花進(jìn)口一直處于萎縮狀態(tài)，最新1月份的資料則有所減少。2017年1月中國(guó)進(jìn)口棉花11.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少20%，較去年同期增加20%。2016/17年度以來中國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花41.5萬(wàn)噸，同比減少10%。中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存居高，去庫(kù)存道路曲折漫長(zhǎng)，在這樣的大背景下，預(yù)計(jì)2016/17年度，對(duì)于進(jìn)口棉花政策上不會(huì)放松，仍以89.4萬(wàn)噸的1%關(guān)稅配額為主，預(yù)計(jì)進(jìn)口量不會(huì)超過100萬(wàn)噸。
3、拋儲(chǔ)預(yù)期，中國(guó)國(guó)內(nèi)供需相對(duì)疲弱。今年拋售儲(chǔ)備棉于3月6日開始，供應(yīng)相較比較寬松，所以市場(chǎng)均持有比較弱的預(yù)期。由于今年貿(mào)易商手中有大量棉花貨物，所以拍儲(chǔ)的積極性下降，基于資金壓力（已有的大量棉花佔(zhàn)用資金）和倉(cāng)位壓力（已經(jīng)有了大量棉花，不敢再買大量棉花）。對(duì)紡織企業(yè)而言，雖然他們今年較樂觀，同時(shí)庫(kù)存也不算特別大，但由于今年儲(chǔ)備棉供應(yīng)比較充分，所以拋儲(chǔ)的搶購(gòu)積極性比去年下降。儲(chǔ)備棉開始拋售后，每月以中國(guó)國(guó)內(nèi)需求65萬(wàn)噸計(jì)算，基本上國(guó)儲(chǔ)就可以滿足，還有進(jìn)口棉和新棉，所以壓力很明顯。從中國(guó)國(guó)內(nèi)的期貨走勢(shì)來看，市場(chǎng)也比較認(rèn)可拋儲(chǔ)的壓力。
4、受春節(jié)影響，下游消費(fèi)短期下降。在今年下游棉紡行業(yè)出現(xiàn)疲軟，2017年1月，中國(guó)棉紡織行業(yè)採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為44.2%，較上月下降6.9個(gè)百分點(diǎn)。1月下旬起，多數(shù)紡織企業(yè)開始放春節(jié)，從1月紡織企業(yè)接單及銷售情況看，今年春節(jié)紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較往年好，也有極少數(shù)紡織廠存在不放假的現(xiàn)象，加班趕訂單。多數(shù)紡織企業(yè)放假一至兩周，受春節(jié)放假影響，棉紡PMI指數(shù)大幅度下滑。
四、總結(jié)
綜上所述，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，之前受拋儲(chǔ)預(yù)期影響，供需情況比較寬松，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生壓制。但由于國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛，供需緊張，價(jià)格上行，導(dǎo)致拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)水漲船高。市場(chǎng)心態(tài)較好，同時(shí)拋儲(chǔ)初期，下游紡織企業(yè)有採(cǎi)購(gòu)需求。